文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"http://stock.qq.com/a/20171017/034395.htm"

整體櫥柜專家,步入全屋定制快車道公司是我國整體櫥柜前十強企業,在櫥柜主業穩健增長的同時,積極拓展增速更快的全屋定制業務。大規模柔性化生產能力和信息化運營的優勢為公司轉型全屋定制提供條件。隨著渠道恢復擴張并提速,產能釋放和股權激勵落地,公司業績有望高增長。我們對該股給予買入的首次評級,目標價格27.00元。支撐評級的要點全屋定制:增速快、壁壘高的定制家具行業新生力量。近幾年,定制家具成為家具業內的明星子行業,而全屋定制是定制家具行業中的新起之秀,正處于發展前期,隨著滲透率提升,未來將是定制家具行業內增速最快的分類。相比衣柜和櫥柜,全屋定制對企業的設計服務能力、生產柔性化和信息化水平提出了更高的要求,行業壁壘更高,技術實力領先的公司優勢大。我樂家居:借助信息化優勢,向全屋定制快車道延伸。公司是注重“設計”與“科技”的定制家具企業,傳統優勢業務是櫥柜,全屋定制是未來戰略發展重心。公司股權結構穩定,實際控制人夫婦控制71.26%的股權,核心高管也間接持有公司股份。過去三年櫥柜主業穩健增長,衣柜發展迅速,在積極布局全屋定制后,公司2017年上半年營收和利潤增長提速,分別增長47.22%和1694%。公司擁有大規模柔性化制造的能力、高效信息化生產管理系統和自動化立體倉庫,憑借自主研發的“我樂櫥柜設計軟件”,公司成為業內少有的做到設計展示圖到后端生產自動銜接的企業之一,信息化優勢有助于其向全屋定制拓展。渠道擴張提速、產能釋放、股權激勵助力業績成長。1,由于產能限制,公司2016年對經營不達標、單店收入較小的門店進行撤銷,全年經銷商凈減少101家,門店凈減少56家,渠道精簡后單店提貨額增長20%。2017年渠道恢復擴張并提速,上半年凈開店100家,預計全年凈增加200家,未來全屋定制渠道快速鋪設值得看好。2,以全屋定制為主的募投產能預計將于今年年底開始陸續投產,完全達產后將擁有5.17億元的產值。隨著產能逐漸充裕,憑借大規模柔性化制造能力和信息化運營的優勢,公司在全屋定制領域內大展拳腳更值得期待。3,今年9月,公司完成限制性股票授予,擁有股權的管理層覆蓋面進一步擴大。股權激勵隱含的業績目標為2017-2019年收入和扣非后凈利潤每年增長不低于30%,較16年之前業績增速有所提升,展現公司對全屋定制業務快速發展的信心。評級面臨的主要風險全屋定制拓展不達預期。估值我們預計公司2017-2019年每股收益分別為0.60、0.90、1.22元,分別增長38.79%、38.98%、34.97%。鑒于公司的信息化優勢,以及積極向增長更快的全屋定制領域拓展,我們給予公司2018年30倍市盈率,對應目標價27.00元,首次覆蓋給予買入評級。正文已結束，您可以按alt+4進行評論

關鍵字標籤：客製化廚具工廠